在投資型保單盛行的這幾年，每家保險公司也都大張旗鼓的宣傳自家產品優勢與報酬率。然而，卻少有人知道不同保險公司，報酬率之計算基準是不同的，也就是說即使用同樣的投資資料（同樣的買入、贖回、轉換、配息等），在各個保險公司算出的報酬率數字卻是不同的。那麼「到底要相信那一家公司的報酬率？」 前幾期，我們一直在討論不同的數學運算，目的是為了更了解組成「報酬率」的各項因子。將這些因子一個個拆解說明，最後才來探討到底甚麼是報酬率，也才能了解為何報酬率有那麼多不同的計算方式。 複習前篇文章所提的報酬率公式： 報酬率 = ((總現值／總成本)-1)x100% 總現值 = 單位數X淨值X匯率 總成本 = 扣除手續費之後的總投入成本 我們先來看看以下的例子，說明報酬率在全部贖回和部分贖回情況下，以上面這個公式計算出來的結果： 例一：2008/10/20 用台幣10,000元（扣除手續費之後）購入群益馬拉松基金： 報酬率a：單筆投資後全部贖回： 2009/10/20全數贖回，贖回時淨值是66.71元 贖回時總現值=217.58*66.71=14,515 所以報酬率= ((14,515)/(10,000)-1)x100%=45% 報酬率b：只有部份贖回時： 2009/10/20只贖回3,000元， 帳面總現值＝14,515-3,000=11,515 (元) 總成本=10,000-3,000=7,000 (元) 帳上報酬率=((總現值／總成本)-1)x100%=((11,515/7,000)-1) x100%=64.5% 報酬率居然由45% -> 64.5%。 為何會有這樣的結果？這是因為用上面這個公式計算報酬率時，並沒有「整體帳戶」的概念。所謂的整體帳戶，是投資型保單很重要的一個概念，無論投入或贖回，都必須將所有金額放在同一帳戶結算，除非整個帳戶結清，重新算起。若非如此，報酬率永遠會是一個讓銷售通路端操弄消費者的數字。 一般保險公司的投資型保單，在計算報酬率時，有多種方式，現列舉最常用的兩種：累積報酬率與平均成本報酬率。 累積報酬率： 各項總投入與總贖回的累積結果 累積報酬率=(((保單總帳戶現值+總贖回) / 保單總投
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